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美国8月消费者价格指数(CPI)将于周五(9月11日)北京时间20:30公布，这是美联储下周议息会议前的最后一份通胀数据。
周五CPI是美联储下周是否加息的"决胜局"，而华尔街的预测罕见地紧密聚集在0.2%的核心读数附近——这意味着任何偏离都可能引发市场的剧烈重定价。
美国劳工统计局将于北京时间周五20:30发布8月CPI报告。
据17家银行汇编的预测，整体CPI环比中值为0.38%，对应同比3.4%；核心CPI环比中值为0.22%，同比2.4%。
最值得注意的是核心预测的紧密程度：17家银行的个别预测分布在0.16%至0.24%之间，但全部四舍五入至0.2%。
这种共识程度相对罕见，表明经济学家认为基础趋势出现重大意外的空间有限，但具体读数仍将对市场定价产生影响。
PPI超预期已提前推高加息押注
周四的PPI报告比预期更为火热，且其中直接纳入美联储首选通胀指标——个人消费支出(PCE)指数的组成部分读数坚挺。
这提高了这样一种可能性：即使CPI符合共识，8月核心PCE数据也可能略高于市场当前预期。
周四PPI数据公布后，交易商将下周会议加息25个基点的概率推升至70%以上，而此前约为62%。
这意味着，CPI若与共识一致，可能维持当前加息押注不变；若明显高于0.22%，将进一步巩固加息预期，并可能推动国债收益率在周四大幅波动后继续上行；反之，若核心读数低于预期，将为目前看似接近锁定的结果注入真正的不确定性。
能源价格增添复杂性：整体与核心需分开解读
能源成本为周五的数据增添了另一层复杂性。
中东冲突升级推动油价突破100美元/桶，这一动态预计在整体CPI中的体现将比核心CPI更为显著——核心CPI剔除了食品和能源。
这一分化意味着市场参与者可能分别解读两个数字：由能源成本驱动的整体读数走强，与核心读数因更持续的需求驱动型价格压力而超预期，对美联储政策而言传递的信号截然不同。
编辑总结
8月CPI作为美联储9月议息前的最后通胀数据，核心环比共识罕见集中于0.2%，叠加前一日PPI超预期及油价破百因素，使报告对加息预期的边际影响显著放大。整体与核心读数的分化解读将成为市场焦点，任何偏离共识的结果均可能触发国债收益率与加息概率的快速重定价。
【常见问题解答】
问：为什么周五CPI被称为美联储下周议息的“决胜局”？
答：这份报告是9月15-16日会议前最后一份关键通胀数据，直接关系市场对是否加息的最终定价。此前PPI已将加息概率推至70%以上，若CPI核心符合或高于0.2%共识，将巩固加息预期；若明显低于预期，则可能动摇当前路径。
问：17家银行核心预测全部落在0.2%意味着什么？
答：预测区间仅0.16%-0.24%，四舍五入后全部为0.2%，显示经济学家对基础通胀趋势判断高度一致，意外大幅偏离空间有限。但这种紧密共识也意味着任何真实读数偏离都将引发更剧烈的市场重定价。
问：PPI超预期如何影响CPI与加息押注？
答：PPI中直接计入PCE的分项偏强，提高了即使CPI符合共识、核心PCE仍可能略超预期的可能性。交易商已将加息25基点概率从约62%升至70%以上，为CPI解读奠定了偏鹰基调。
问：油价破百为何让整体与核心CPI需要分开解读？
答：中东冲突推升油价至每桶100美元以上，主要冲击整体CPI，对剔除能源的核心CPI影响较小。整体走强可能被视作暂时因素，核心超预期则反映更持久的需求压力，对美联储政策信号含义不同。
问：如果核心CPI最终偏离0.2%共识，市场可能如何反应？
答：高于共识将进一步巩固加息预期并推升国债收益率；低于共识则可能为目前接近锁定的加息路径注入不确定性股票杠杆高，引发概率与收益率的快速调整。能源与PCE相关因素会放大这种敏感性。
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