股票的杠杆原理 *ST萃华提前锁定“市值退市”

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　　本报记者李勇

　　8月27日，沈阳萃华金银珠宝股份有限公司（以下简称“*ST萃华（维权）”）开盘一字跌停，报收于0.94元/股，股价首次跌破面值。自8月6日以来，截至8月27日收盘，*ST萃华股票收盘总市值已经连续十六个交易日均低于5亿元。

　　“根据目前股价测算，即便未来4个交易日*ST萃华都以涨停报收，其总市值也无法回到5亿元以上，已提前锁定‘市值退市’。”辽宁同方律师事务所海口分所主任胡明明律师在接受《证券日报》记者采访时表示，“根据交易所上市规则相关规定，A股主板上市公司，若其股票连续二十个交易日收盘总市值均低于5亿元，其股票将被交易所终止上市交易。”

　　年内市值缩水超九成

　　*ST萃华主营黄金、铂金、钻石及翡翠等珠宝首饰的研发、设计、生产与销售，其股票于2014年在深圳证券交易所挂牌上市。2022年，*ST萃华通过跨界重组，把业务进一步延展到了锂盐领域。

　　今年年初，*ST萃华股价曾小幅上行。1月28日，*ST萃华大涨7.38%，股价最高曾上摸16.20元/股。当日晚间，*ST萃华突然曝出借款逾期问题，1月29日，*ST萃华直接跌停。

　　此后，*ST萃华陆续曝出银行账户被冻结、涉嫌信息披露违法违规被监管部门立案调查、无法按时披露2025年年度报告等多重问题，公司股价持续走低。

　　截至8月27日收盘，*ST萃华总市值已由年初的超30亿元下降至当前的2.41亿元，年内缩水92.52%。

　　“*ST萃华今年市值持续缩水，核心原因在于信用危机。借款逾期、银行账户被冻结、诉讼缠身、证监会立案调查、存货账实不符等多重负面信息集中爆发，彻底动摇了市场信心。”众和昆仑（北京）资产管理有限公司董事长柏文喜向《证券日报》记者表示，投资者担忧的已不仅是短期流动性问题，而是公司治理结构、财务真实性和持续经营能力的系统性风险。

　　多重退市风险叠加

　　因未能按期披露2025年年度报告，且在股票停牌两个月内仍未完成前述定期报告的披露，自今年7月7日起，*ST萃华股票被实施退市风险警示。

　　*ST萃华8月18日披露的公告显示，因2025年年度报告涉及的收入、存货等重要事项需要进一步核实补充，且其聘请的年度审计机构于近期被财政部暂停经营业务6个月，公司需要变更2025年度审计机构，预计无法在被实施退市风险警示之日起两个月内披露过半数董事保证真实、准确、完整的2025年年度报告。

　　如果*ST萃华无法在被实施退市风险警示之日起两个月内，即9月7日前披露相关定期报告，届时，其将触及规范类强制退市情形。

　　另外，今年2月9日，*ST萃华因涉嫌信息披露违法违规被辽宁证监局立案调查。辽宁证监局8月6日通报的阶段性调查进展显示，该局已初步查明，*ST萃华披露的部分年度财务信息涉嫌虚假记载，可能触及重大违法强制退市情形。

　　综合来看，*ST萃华同时面临规范类退市、重大违法退市、交易类退市等多重风险。

　　“根据二级市场股价判断，*ST萃华预计将先触发‘市值退市’，公司或将仅剩下最后的4个交易日。”有不愿具名的市场人士向《证券日报》记者表示。

　　“交易类退市没有退市整理期股票的杠杆原理，投资者需留意投资风险。”胡明明提示，退市不是终点，因上市公司虚假陈述造成的投资损失，投资者可向公司及相关责任人进行索赔。